IEA官员警告到：油价尚未见底。
第二个基本点是提高股票发行和交易中的犯罪成本。对商业欺诈行为的惩治既需要自上而下的监管，也需要自下而上的市场约束。
一是中国早已从供给不足的短缺经济转变和陷入到为产能严重过剩的状态。即便是高成长企业，其业绩的增长显然也无法跟上狂奔的股价，因此定向增发，收购和注入相关项目的外延扩张成为上市公司首选模式。也就是说银行间接融资与市场直接融资的相对比重将从目前的7：3转变为未来的3：7。银行体系陷入难以运转的困境。保护中小投资者防范商业欺诈是美国证监会80余年来监管的唯一宗旨，也是美国建成全球最发达资本市场的成功经验。
国有企业盲目扩张导致投资低效率。提高股权融资成本和犯罪成本的制度建设可奠定市场应有的纪律与秩序。今年上半年，我国央行半年内三次降息并多次启动定向降准，实际上也在试图利用货币杠杆盘活更多的资金以投入市场。
当然，出口增速放缓的原因是多方面的，既与我国劳动力、资源环境成本提高等有关，也与国际市场不景气有关，但是人民币贬值无疑是提振我国出口规模、扩大中国制造的市场份额，并促进经济增长的政策工具之一。长期以来，我国坚持有管理的浮动汇率政策，对外汇市场保持了一定的干预，以"有形的手"影响人民币汇率和外汇市场运行，力保人民币坚挺。因为适度通胀预期出现后，会让更多居民倾向于将储蓄用于消费和投资。也就是说，一旦因为经济自身的发展问题导致通货膨胀，将可能出现纸币购买力下降的现象，此时的人民币贬值是一个被动的过程。
当通缩预期被改变，甚至出现适度通胀时，企业会扩大投资、增加库存。加之央行降准、美联储加息，更增强了市场参与者对人民币贬值的预期。
当下利用货币杠杆，就要适当减少外汇市场操作，利用市场规律实现人民币自然贬值，从而进一步刺激消费,影响股市与出口。因此，低迷的宏观经济形势有将经济拉入"通缩"的风险，我国经济复苏的基础十分脆弱。在市场流动性较为充裕的情况下，实施人民币汇率下调更是顺理成章。而人民币汇率的下降则是政府的主动应对，具有自主性和可控性。
另一方面把握好人民币贬值的趋势性变化，利用好货币政策杠杆，这将有助于改变我国经济的低迷现状。虽然人民币贬值可能会带来一些弊端，比如热钱撤资及对于货币信心降低等。对此一些人表示担忧，甚至认为中央应该加强外汇市场干预，保持人民币坚挺。财政政策和货币政策是宏观经济调控的两大杠杆，是为市场健康发展保驾护航的"双生子"，二者缺一不可。
PPI主要指工业品的出厂价格，由供需决定，供给端上产能过剩，而需求端则是房地产市场仍较低迷。不论1997年金融危机还是2008年金融危机，东亚、东南亚各国乃至美国都采取了货币贬值的政策。
（作者系清华大学法学博士，中国航油集团原副总经理，现任北京约瑟投资有限公司董事长） 进入专题： 人民币贬值 。在面临当下复杂的国内外经济环境时，在财政政策收效甚微的阶段，适当实现人民币贬值，不失为帮助中国经济走出困境的有效选择。
而我国一直更加偏爱财政政策的调节，只在较小程度上利用货币杠杆去调节经济发展，将其作为备选手段。低迷的宏观经济形势如果持续下去，将会使我国经济陷入通缩的风险加剧。我国在外贸顺差逐步缩小、国际收支趋于平衡，且经济增速有所放缓的背景下，人民币汇率已经出现了贬值预期。当前我国经济发展仍是出口导向型模式，2014年我国对外依存度仍然高达50%。而通过货币贬值的操作，可以一定程度地改变通缩预期。而在当前我国投资渠道较为单一的情况下，民众的投资选择多会是股市。
人民币汇率的下降，虽然有助于改善通缩预期，甚至因为进口产品价格的上升造成一定的输入性通胀，但这种通胀是适度可控的，因此不会造成居民财富的严重缩水。近年我国出口市场的低迷，对经济增长贡献不断下降，2014年外贸对我国经济增长贡献率仅为10.5%，出口已经成为我国经济增长的"短板"。
人民币贬值可以起到当下财政政策无法起到的作用。当前我国一方面要坚持适度宽松的货币政策，增加市场流动性。
首先，在人民币贬值预期已经出现的背景下，过度干预外汇市场力挺人民币，会影响我国出口和经济平稳增长。当下，面临全球低迷的经济态势，奉行"安倍经济学"的日本再次采取量化宽松政策使日元贬值，以此拉动出口和旅游消费。
统计数据显示，今年5月，我国PPI（工业品出厂价格指数）同比下降4.6%，连续39个月出现同比负增长。目前受美国经济复苏加快和美元加息预期影响，美元保持了单边升值，日元、欧元等主要货币则大幅贬值，以此提升本国和地区经济增长。对热钱撤资的问题，就算美联储进入加息周期，中美之间利差仍将长期存在，这对外资配置人民币资产而言就不会形成非常明显的冲击。各方无需对人民币贬值和外资出逃过度担忧，反而应利用这一机会，增加人民币汇率弹性，顺应人民币贬值趋势，以此稳定经济增长，并重振股市信心。
目前，出于对A股下挫的悲观预期及资本外流的担忧，境内外人民币出现了小幅贬值的现象。此外，在当前股市异常波动加大的背景下，顺应人民币贬值的趋势，还可以起到提振股市的作用。
眼下，人民币贬值的通道已逐步打开。这是因为：当人民币贬值时，以人民币计价的进口商品价格上升，特别是石油、铁矿石等大宗商品的人民币价格都会出现上升，通过价格传导将会推高国内总体的物价水平。
企业扩大投资和居民当期消费潜力的释放，都有利于提振经济增长，恢复市场信心。我国人为干预外汇市场，力挺人民币反而会损害中国产品出口的竞争力。
宽松的流动性和人民币贬值将从不同方面来推动经济复苏反弹。我国坚持人民币汇率稳定，展现了一个负责任大国的姿态，避免世界各国竞相贬值大打贸易战首先，在人民币贬值预期已经出现的背景下，过度干预外汇市场力挺人民币，会影响我国出口和经济平稳增长。虽然人民币贬值可能会带来一些弊端，比如热钱撤资及对于货币信心降低等。
从2001年起，为应对美国科技泡沫破灭和"9·11"恐怖袭击的负面影响，美联储也采取了类似措施，降低央行基准利率，日本甚至将利率降为0，采取了超宽松货币政策，促进经济复苏。人民币汇率贬值不会造成物价大幅上涨、国内人民币购买力大幅下降，也不会造成居民财富缩水。
当下利用货币杠杆，就要适当减少外汇市场操作，利用市场规律实现人民币自然贬值，从而进一步刺激消费,影响股市与出口。统计数据显示，今年5月，我国PPI（工业品出厂价格指数）同比下降4.6%，连续39个月出现同比负增长。
强势的人民币，意味着以外币计算的中国产品价格偏高，中国制造在全球市场的价格竞争力受损，从而不利于我国出口的平稳增长。从2013年12月安倍上台到2014年底，日元贬值幅度超过20%，与此同时，日本股票指数则实现了70%的上涨，在今年一季度日本GDP实现了2.4%的增长，实现连续两个季度的增长。
